We verwachten volgend jaar hogere marktrentes, waardoor de obligatiekoersen onder druk komen. Over de aandelenrendementen in 2018 zijn wij gematigd optimistisch.
Een licht aantrekkende wereldwijde economische groei en centrale banken die hun stimuleringsbeleid verder terugschroeven: dit vinden wij het meest waarschijnlijke scenario voor 2018. Tegen deze achtergrond verwachten we een gemiddelde winstgroei van beursgenoteerde ondernemingen van rond de 8%. Dat is lager dan de 13% winstgroei waarmee 2017 waarschijnlijk wordt afgesloten. Net als vorig jaar verwachten we iets oplopende obligatierentes. In dat geval zal de waardering van aandelen dalen. Vanaf de huidige niveaus is er dan ook maar weinig ruimte voor koersstijgingen. Ook het totaalrendement op obligaties zal in 2018 een stuk lager zijn dan in 2017. Wij houden rekening met negatieve rendementen op die obligaties die als het veiligst worden beschouwd: staatsobligaties en bedrijfsobligaties van kredietwaardige debiteuren.
De centrale bankiers balanceren op een dun koord: ze moeten het evenwicht vinden tussen een te krap, inflatieremmend beleid enerzijds en een te soepel stimulerend beleid anderzijds. Vanuit het perspectief van beleggers bekeken, is de speling, de ruimte voor fouten, bijzonder klein. Heel weinig beleggingscategorieën zijn nog goedkoop te noemen, terwijl de totale schuldpositie in de wereld sinds de financiële crisis zelfs is gegroeid. In 2017 konden beleggers weinig fouten maken. Bijna alle beleggingscategorieën zijn in waarde gestegen, opgedreven door de lage rentes. De zorgen lijken als sneeuw voor de zon verdwenen en de verwachte sterkere koersbeweeglijkheid op de financiële markten is uitgebleven. Maar in 2018 wordt het ongetwijfeld spannender. We maken ons op voor de verlenging. En net zoals bij sportwedstrijden, zullen er niet alleen winnaars overblijven. Meer weten, jouw vragen stellen of in discussie over deze thema’s? Kom naar het forum van Simon Wiersma, Investmentmanager ING.
Kortom, in 2018 willen we de zakelijke markt ontzorgen. Samen met het intermediair een partner zijn om te voorkomen, en – als het toch nodig is – te genezen.
Spreker: Simon Wiersma, Investmentmanager ING